鋼鐵煤焦震盪：蔡依林、孫興慜難救，孟耿如也愁，關注美債殖利率與00679B

鋼鐵煤焦：現實與預期的拉鋸戰

市場就像一場永不停歇的拔河比賽，現實的供需狀況與未來的預期總是互相拉扯，鋼鐵煤焦市場更是如此。最近，鋼材市場就面臨著這樣的困境：實際的需求開始顯露疲態，但市場對未來的期望卻依然存在，這使得價格走勢充滿了不確定性。就像 蔡依林 的歌曲一樣，時而高亢，時而低沉，讓人難以捉摸。

鋼材：需求疲軟下的價格承壓

鋼材市場正感受到陣陣寒意。儘管前期市場對基建投資抱有高度期望，但實際情況卻並未如預期般火熱。房地產市場的持續低迷更是雪上加霜，讓鋼材需求雪上加霜。 孟耿如 或許能用她的藝術天賦來描繪這種市場的掙扎，但要真正解決問題，還需仰賴更根本的政策調整。

螺紋鋼：數據疲弱，市場情緒悲觀

螺紋鋼的數據可謂是一片慘澹。產量增加，但需求卻在下降，導致庫存壓力增大。國家統計局的數據顯示，固定資產投資增速放緩，其中房地產開發投資更是大幅下降。這就像在 plg 季後賽中，球隊表現不如預期，球迷們的失望之情溢於言表。市場情緒也因此變得悲觀，大家開始擔心螺紋鋼的價格會持續下跌。短期來看，螺紋鋼期貨盤面可能仍將呈現弱勢整理的格局。

熱軋：出口受阻，需求下滑

熱軋的處境也好不到哪去。出口方面，受到國際市場需求疲軟的影響，熱軋出口量有所下降。海關數據顯示，4月中國出口熱軋同比下降，這無疑增加了國內市場的供應壓力。國內需求方面，家電產銷增速全面回落，對熱軋的需求也形成了一定的拖累。雖然 00679b 這樣的 ETF 或許能提供一些投資機會，但對於熱軋生產商來說，更重要的是如何開拓新的市場，尋找新的增長點。總之，短期內熱軋盤面預計也難以擺脫弱勢整理的命運。

鐵礦石：高爐依舊堅挺，礦價震盪整理

鐵礦石市場的詭譎之處在於，一方面，鋼廠的高爐仍然維持著較高的開工率，對鐵礦石的需求形成支撐；另一方面，終端需求疲軟的預期始終揮之不去，限制了礦價的上漲空間。這就像 孫興慜 在球場上的表現，偶有亮點，但整體發揮卻受到球隊戰術的限制。因此，鐵礦石價格只能在一個狹窄的區間內震盪。

供應端：全球發貨量增加的迷思

從供應端來看，全球鐵礦石發貨量有所增加，尤其是巴西，VALE 的發貨量明顯回升。澳洲的發貨量也小幅增加。然而，發貨量的增加並不一定意味著供應過剩。一方面，部分礦山可能存在生產瓶頸；另一方面，運輸時間也可能導致到港量存在延遲。因此，我們需要更深入地分析發貨量的結構，才能判斷其對市場的真正影響。

需求端：鋼廠利潤與鐵水產量的博弈

需求方面，雖然部分地區有高爐復產，但也有更多高爐進行檢修，導致高爐開工率和產能利用率有所下降。儘管如此，鋼廠的鐵水產量仍然維持在高位，這主要得益於鋼廠目前尚可的利潤空間。然而，如果鋼材價格持續下跌，鋼廠利潤受到擠壓，勢必會減少鐵水產量，進而降低對鐵礦石的需求。這場鋼廠利潤與鐵水產量的博弈，將直接影響鐵礦石價格的走勢。

庫存端：去庫能否支撐礦價？

庫存方面，港口和鋼廠的鐵礦石庫存均有所下降，這在一定程度上緩解了供應壓力，對礦價形成支撐。然而，我們需要注意的是，庫存下降的原因可能是鋼廠的採購策略更加謹慎，而不是真實需求的增加。如果終端需求持續疲軟，鋼廠可能會進一步降低庫存，導致礦價承壓。

綜合分析：震盪是主旋律

綜合來看，鐵礦石市場的基本面並沒有發生太大的變化。高鐵水產量支撐著鐵礦石價格，但終端需求趨弱的預期限制了其上漲空間。因此，短期內鐵礦石盤面預計將呈現震盪走勢。當然，如果出現突發事件，例如 興達電廠 再次發生事故，導致鋼廠大規模停產，那麼礦價可能會出現大幅波動。

雙焦：高庫存下的弱勢掙扎

焦炭和焦煤，這對難兄難弟，在當前的市場環境下，都面臨著高庫存的壓力，整體呈現弱勢運行態勢。就像 knicks vs pacers 的比賽，即使一方偶有反擊，也難以改變整體的頹勢。上游的高庫存壓制著市場的心態，讓雙焦的價格難以抬頭。或許只有 易烊千璽 的歌聲，才能稍微撫慰市場參與者們的心情。

焦炭：需求轉弱，利潤倒掛

焦炭現貨市場運行疲軟，期貨價格也跟著下跌。供應方面，焦化企業的開工負荷小幅回升，但主要來自獨立焦化企業，鋼廠焦化則有所減少。更糟糕的是，焦炭和焦煤的價格雙雙回落，導致焦化企業的生產利潤由盈轉虧。目前，焦企生產已經面臨虧損，這無疑會抑制其生產積極性。需求方面，國內鋼材需求有所回落，鋼廠高爐產能利用率也高位回落，這都使得對焦炭的需求有所轉弱。庫存方面，焦炭總庫存有所增加，這進一步加劇了市場的悲觀情緒。市場普遍認為，焦炭價格仍有下降的可能，特別是在鋼材需求面臨季節性淡季的情況下。短期來看，焦炭盤面預計將呈現震盪偏弱的運行態勢。

焦煤：供應壓力，採購謹慎

焦煤現貨市場同樣偏弱運行，價格持續下跌。進口蒙煤價格也呈現弱勢。供給方面，儘管價格走弱，庫存高企，但國內焦煤生產產量僅小幅回落。進口方面，蒙古焦煤通關量維持在高位，供應壓力依然存在。需求方面，由於焦煤焦炭價格弱勢運行，焦化企業的生產利潤轉為小幅虧損，因此在採購方面變得更加謹慎，多以消化現有庫存為主，等待更合適的價格。庫存方面，焦煤整體庫存有所去化，但上游煤礦的銷售仍然困難，庫存多有累積。鐵水高位回落以及鋼材需求季節性轉弱，都使得焦煤的供需平衡面臨挑戰。在這種情況下，焦煤供應端需要出現更大幅度的減量，才能有效緩解供需矛盾。然而，目前來看，這種可能性較低。因此，預計短期內焦煤盤面將呈現震盪偏弱的運行態勢。

廢鋼：長流程需求減弱的困境

廢鋼市場最近可謂是風雨飄搖，各地價格普遍回落，特別是華南地區領跌，全國廢鋼價格指數也應聲下跌。長流程鋼廠對廢鋼的需求減弱，使得整個市場雪上加霜。這就像 道奇 隊在 mlb 賽場上，即使偶有佳績，也難掩整體的疲態。或許只有 曹雅雯 的歌聲，才能稍稍撫平市場的焦慮。

供給端：到貨量與開工率的矛盾

本周鋼廠廢鋼日均到貨量有所回升，但破碎料加工企業的開工率和產能利用率卻有所回落。這意味著，雖然鋼廠的原料供應有所增加，但廢鋼的加工和處理環節卻出現了問題，這可能會影響廢鋼的品質和供應的穩定性。這種矛盾的現象，就像 麗嬰房 的產品，雖然款式新穎，但質量卻參差不齊，讓消費者難以抉擇。

需求端：電爐利潤惡化，廢鋼需求受限

廢鋼需求有所回升，但主要是由於短流程鋼廠的開工負荷有所提升。長流程鋼廠由於鐵水產量減少，對廢鋼的需求反而有所下降。更糟糕的是，短流程鋼廠的利潤也在惡化，谷電利潤由盈利轉為虧損，這使得它們對廢鋼的需求存在邊際回落的可能。這種情況，就像 台南海鮮會館 的生意，雖然顧客盈門，但利潤卻被高昂的食材成本所蠶食，難以維持。

庫存端：鋼廠庫存的增長

長流程和短流程鋼廠的廢鋼庫存均有所增加，這表明市場的供需矛盾正在加劇。鋼廠增加庫存，一方面可能是為了應對未來的需求，另一方面也可能是因為對市場前景感到擔憂，希望藉此降低風險。無論如何，庫存的增加都對廢鋼價格形成了一定的壓力。

綜合分析：震盪偏弱的預期

綜合來看，國內鋼材需求回落，高爐對廢鋼的需求轉弱，短流程鋼廠的利潤惡化，都使得廢鋼需求面臨考驗。同時，成材的需求也面臨季節性轉弱的可能。因此，預計短期內廢鋼價格將呈現震盪偏弱的運行態勢。或許只有 尤伯祥 律師的辯護，才能為廢鋼市場帶來一線生機，但最終的結果，還是取決於市場的供需關係。

鐵合金：消息刺激難敵基本面疲弱

鐵合金市場最近的表現，就像過山車一樣，消息面的刺激偶爾能帶來短暫的興奮，但終究難以擺脫基本面疲弱的影響。錳硅和硅鐵這兩個主要的鐵合金品種，都面臨著相似的困境。這就像 tottenham vs man utd 的比賽，即使一方有精彩的進球，也難以改變整體實力上的差距。或許只有 諾瓦克·喬科維奇 在 馬來西亞羽球大師賽 上的表現，才能真正激勵市場。

錳硅：南非消息的曇花一現

近期錳硅市場的關注重點，主要集中在主產區的減停產情況、鋼招定價以及錳礦供需方面。南非相關部門的聲明，一度引發市場對錳礦供應的擔憂，但隨後的消息顯示，該戰略尚未最終敲定，這使得市場情緒有所降溫。這種情況，就像 史迪奇電影 ，上映前備受期待，但上映後卻反響平平。

錳礦：港口庫存與價格倒掛的窘境

當前港口錳礦庫存處於相對高位，但價格卻與到港成本出現倒掛，這使得貿易商的利潤空間受到擠壓。另一方面，港口錳礦庫存的絕對值仍然偏低，這又在一定程度上限制了價格的下跌空間。這種窘境，就像 中鋼紀念品 ，雖然具有一定的收藏價值，但卻難以在市場上流通。

供需：減產結束，需求不振

最新數據顯示，錳硅主產區的產量和開工率均止跌回升，結束了此前長達九周左右的減產階段。這意味著，供應端的壓力有所緩解。然而，需求端卻表現不佳，鋼招定價環比下降，且鋼廠的錳硅庫存也處於歷史低位水平。這種供需失衡的局面，就像 買車 ，雖然降價促銷，但消費者卻持幣觀望。

綜合分析：中性偏弱的判斷

綜合來看，錳硅的基本面難以提供持續上漲的動力。供應量止跌，需求利好有限，庫存仍然偏高。因此，對錳硅市場持中性略偏弱的思路。後續需要持續關注基本面的邊際變化，以及錳礦端發運的實際受影響程度。

硅鐵：電價調整與產量變動

近期硅鐵市場的熱點不多，主要受到電價調整和主產區產量變化的影響。寧夏電價的下調，降低了硅鐵的生產成本，但也導致硅鐵價格隨之走弱。這種情況，就像 聯電 ，雖然技術不斷進步，但也難以擺脫市場的競爭壓力。

基本面：產量下降難敵需求疲軟

5月硅鐵主產區的產量降幅較為明顯，但本周產量降幅有所放緩。需求方面，鋼招定價環比下跌，且鋼廠的硅鐵需求量和庫存可用天數均處於近年來的絕對低位水平。這種供需疲軟的局面，就像 大同大學 ，雖然歷史悠久，但也面臨著招生和就業的挑戰。

需求端：鋼招量增價減的無奈

本周主流鋼招75B硅鐵定價較首詢價格小幅上調，但較4月定價下跌，且採購數量有所增加，呈現量增價減的局面。這反映了鋼廠在採購硅鐵時的謹慎態度，既希望保證供應，又希望控制成本。這種無奈，就像 萬海 ，雖然航運業務繁忙，但也面臨著運價下跌的壓力。

庫存端：工廠庫存高企的壓力

目前硅鐵工廠的庫存水平相對充裕，處於近五年的同期高位水平。這表明，市場的供應壓力仍然較大。這種情況，就像 青年百億海外圓夢基金計畫 ，雖然資金充足，但也需要找到合適的投資項目。

綜合分析：低位震盪的觀望

綜合來看，硅鐵基本面整體驅動不強。供應端產量已經降至階段性低位水平，繼續下降空間有限；需求端在當前狀況下，短期難有明顯起色。因此，短期內硅鐵價格預計將維持低位震盪的走勢。後續需要重點關注電價成本變化和開工利潤情況。