英国国债收益率溢价飙升：市场对英国央行降息预期减弱

近期，英国国债相对于德国国债的收益率溢价已升至数十年来的最高水平，这主要源于市场对英国央行未来进一步宽松货币政策的怀疑态度日益加深。

英国和德国10年期国债收益率差已扩大至229个基点，创下自1990年两德统一以来最大收盘差距，甚至超过了两年前英国国债危机期间的水平。这一现象表明，市场对英国经济前景的担忧正在加剧。

最新公布的英国工资数据显示，工资涨幅超出预期，这直接导致交易员们迅速减少了对英国央行进一步降息的押注。货币市场目前对2025年两次降息25个基点的预期已基本消化，而第三次降息的可能性则从之前的90%下降至20%。

这种收益率利差的扩大凸显出英国和德国债券市场之间的巨大分歧。由于英国经济持续面临通胀压力，英国国债今年的表现逊色于其他国家政府债券，而德国国债则受益于欧洲央行宽松政策预期而上涨。

多伦多道明银行的分析师指出，市场对最新的工资数据反应强烈，认为英国央行面临的挑战与其他央行截然不同。

市场的目光如今转向即将公布的英国11月通胀数据。经济学家预测，11月整体同比通胀率将从2.3%上升至2.6%。英国央行将于周四召开下一次政策会议，预计将维持关键利率在4.75%不变。然而，货币市场暗示到2025年底，英国央行可能降息约55个基点，而欧元区则预计降息近120个基点。这种预期差异进一步加剧了市场对英国经济的担忧。